黄金珠宝爆雷季,老铺黄金IPO还能玩出什么花?


黄金珠宝走业一片惨淡之际,又一家企业准备冲击A股上市。

老铺黄金有何分别之处?脱胎于景区祝贺品运营商金色宝藏,主打“中国古法手工金器”,主要产品为黄金工艺品而非细软,决定了公司的高毛利率。

近年,公司一面大手笔囤积黄金,一面大力推进线下渠道建设,在SKP、德基广场等高端商圈开设门店,导致现金流赓续为负,各项费用远超走业均值数倍。

实际限制人旗下的金色宝藏等资产表现折本,辛勤扶植的老铺黄金能否在走业反势中站稳脚跟?

现金流不息3年为负

2019年,黄金珠宝走业一片衰亡。

A股十余家黄金珠宝上市公司,除了两三家实现业绩添长外,其他企业均业绩下滑,像东方金钰(600086.SH)、赫美集团、金洲慈航这栽直接巨亏爆雷;即便老凤祥(600612.SH)、潮宏基实现业绩添长,其盈余也是专门微薄。此前有调侃称,开金店不如卖盒饭。

2020岁首,受疫情影响,黄金珠宝店业务时间萎缩,消耗需要消极,导致全走业业绩下滑,折本情况更为主要。

走业反势之中,业绩翻倍添长的老铺黄金冲击A股上市,特殊吸引眼球。

6月24日,老铺黄金股份有限公司(简称“老铺黄金”)吐露IPO招股书,拟登陆深交所募资5.5亿元,主要用于线下门店建设。

老铺黄金主业务务为中国古法手工金器的研发设计、生产添工、众渠道零售。

2017年-2019年,公司业务收好别离为4.35亿元、6.63亿元、9.45亿元;归母净收好别离为3248.56万元、3550.02万元、9146.10万元。

2019年业绩添长157.64%,主要得好于公司线下渠道建设推高了业务收好,以及毛利率连年添长,升迁了盈余能力。

通知期内,公司线下门店数目别离为8家、15家、18家。值得一挑的是,公司旗下门店分布在北京、深圳、香港、南京、杭州等地的中央商业中央,如SKP、德基广场等。

另外,公司开设了天猫旗舰店、微信精品店,进走线上出售渠道组织。

2017年-2019年,公司毛利率别离为34.01%、35.33%、38.93%。

2019年,同走业可比上市公司的毛利率平均值为25.72%。除了莱绅通灵、潮宏基(002345.SZ)等镶嵌类产品为主的公司毛利率较高,老凤祥、豫园股份(老庙黄金)等公司的毛利率甚至矮于10%。

毛利率远超走业均值的因为是,联系我们公司旗下产品并非老凤祥等黄金珠宝企业拿手的细软类,而所以黄金工艺品为主。现在,公司旗下四大品类别离是花丝类、素面类、镶嵌类、錾刻类。

固然近年销量不息添长,但公司的存货周围也在不息攀升,2017年-2019年,存货账面价值别离为3.35亿元、4.56亿元、6.06亿元,占总资产周围的比例别离为82.38%、71.99%、75.73%。

开门店,囤黄金,导致公司资金及债务压力较大。

2017年-2019年,公司经营性现金流别离为-6164.03万元、-6124.55万元和-4336.19万元。2019岁暮,公司货币资金仅585.73万元。

实控人辛勤扶持老铺黄金

1995年,湖南岳阳人徐巧妙从岳阳畜牧水产编制离职,竖立红乔旅游,2004年竖立金色宝藏。启信宝表现,这两家公司主业务务为景区旅游商品、文化产品及旅游祝贺品等。金色宝藏旗下运营“老铺黄金”和“金色宝藏”两个品牌。

2016年12月,新竖立的老铺有限,对金色宝藏旗下“老铺黄金”品牌黄金类业务实走业务相符并,实现老铺黄金的自力。

实际限制人徐巧妙、徐东波父子,直接或间接持有公司88.957%的外决权。同时,他们持有红乔旅游和金色宝藏100%的股权。

2017年,公司频繁性有关交易金额达到2913.69万元,其中最大的一笔即是公司向金色宝藏采购2448.33万元。以前,金色宝藏为公司第二大供答商。次年,采购金额降至457.51万元,金色宝藏照样是公司的第五大供答商。

金色宝藏不光是公司的供答商,也是公司的客户之一。与之相通的还有徐巧妙、徐东波父子持股100%的另一家公司,文房文化。

不过,从账面上来望,上述有关交易在2019年均被终止。

老铺黄金IPO招股书表现,徐巧妙家族的首家资产红乔旅游,业务已经凝滞,2019年业务收好为0;孵化了老铺黄金的金色宝藏,往年折本2188.99万元,已经资不抵债;文房文化年盈余也仅有百万元。

为了辛勤扶持老铺黄金的发展,连公司老板徐巧妙都亲自上场。2017年-2019年,徐巧妙与老铺黄金的交易金额别离为35.02万元、47.96万元、87.43万元。公司外示,“有关方自走到店消耗,形成偶发性有关出售。”